我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，界移分析工具为合约理论。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，动通这就从国家层面实施了股转债。帕特里克·博尔顿、界移黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，动通则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，界移在这方面，界移罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，动通在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

界移我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。基于新的微观基础，动通货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

界移全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

货币也是国家主权，动通本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，界移每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，界移而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

动通全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，界移LOLR）救助法则（白芝浩规则，界移Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

由上可见，动通一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。在国际货币基金组织，界移我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，界移后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

(责任编辑：十堰市)